部分部分地方债务压力较大

中诚信国际首席经济学家、毛振中国人民大学经济研究所联席所长毛振华周四表示，华建从中长期来看，部分部分地方债务压力较大，地方低债超过了常规的债转债降警戒线。他建议将一部分地方债转换成国债来降低风险。为国务风

根据国家金融与发展实验室测算，毛振到2020年末，华建我国地方政府性债务余额接近26万亿元。部分天津、地方低债贵州、债转债降内蒙古、为国务风青海、毛振辽宁、华建宁夏、部分云南和福建等8个地区的债务率已超过100%的警戒线，其中天津的债务率高达153%，超出国际基金组织（IMF）提出的风险上限。

毛振华指出，近年来，随着融资平台监管趋严、融资渠道受限，弱区域、弱资质融资平台债务风险有所暴露，部分债务负担较重的融资平台难以通过“借新还旧”的方式对到期债务进行实质性展期、缓释债务滚动压力。

他援引公开数据称，今年1-9月，共发生16起非标产品违约，涉及31家城投平台；共计7家融资平台主体级别下调，23家融资平台评级展望下调，涉及融资平台行政层级主要集中于区县级。

“把部分地方债变成国债，对原来的风险会是一个集中处理。地方债加到国债里以后，债务成本会下降很多，利息会下降很多，社会风险会下降，对社会的冲击便也会下降。”他说。

毛振华指出，由于我国中央集权的特殊体制，一个地方的政府债务风险有可能会引导和传递到其他的政府系统，或者在地方政府间跨区域传递，这一点值得注意。

此外，他表示，房地产领域信用风险加速释放是另一个需要关注的风险。据中诚信国际估算，到2020年末包括居民按揭贷款在内的房地产相关贷款（包括地产开发贷、房产开发贷、居民按揭款和保障性开发贷）占国内生产总值（GDP）的比重或已超过50%，且房地产开发贷以3年为主，当前仍处于偿债高峰期。

“明年一季度中资房企美元债面临集中到期，在自己资金已经很紧张的情况下偿还这些债券是一个很大的考验。过去运行中实质上形成中资美元债市场的接续效应，借新还旧的循环。如果现在借不到新来还旧，那对房地产压力很大。特别是国内房地产已经出现了价格向下的预期，老百姓不买房、少买房的观望态度情况下，信用风险加速释放。”他说。

毛振华称，虽然我国经济告别对房地产的依赖、转换增长动力是可行、势在必行的，但是扭转这个局面需要时间，房地产长期累积的风险需要有节奏地出清，要做好跨周期安排，不能集中刺破房地产泡沫从而导致风险集中爆发。

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